Kolumne: Diesel-Gewinnspanne in Asien im Gleichschritt mit China-Exporten, russisches Verbot

LAUNCESTON, Australien, 31. Januar (Reuters) – Die Gewinne aus der Dieselproduktion in Asien sind zurückgegangen, da chinesische Raffinerien ihre Exporte in die Region steigerten, aber das drohende europäische Verbot russischer raffinierter Kraftstoffe droht als potenzieller Wendepunkt.

Die Marge bzw. der Crack, um in einer typischen Raffinerie in Singapur aus Dubai-Rohöl ein Barrel Gasöl, den Baustein von Diesel, zu produzieren, fiel am Montag auf 30,90 US-Dollar.

Dies war ein Rückgang gegenüber dem jüngsten Höchststand von 38,89 US-Dollar pro Barrel am 25. Januar, aber was noch wichtiger ist, der Sprung ist gesunken, seit chinesische Raffinerien im vierten Quartal des letzten Jahres ihre Exporte ankurbelten.

Die Gewinnmarge bei Gasöl erreichte am 18. Oktober mit 46,83 US-Dollar pro Barrel ihren Höchststand im vierten Quartal und ist bis zum Handelsschluss am Montag um 34 % gesunken.

Der Rückgang fiel mit einem politischen Wandel in China zusammen, bei dem die Behörden mehr Quoten für den Export von Diesel und Benzin gewährten, um die Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln und es den Raffinerien zu ermöglichen, einen Teil der hohen Margen für raffinierte Kraftstoffe in Asien zu ergattern.

Chinas Dieselexporte stiegen im Dezember zum zweiten Monat und erreichten 2,79 Millionen Tonnen, ein Plus von 32,8 % gegenüber 2,10 Millionen im November, wie am 18. Januar veröffentlichte offizielle Daten zeigen.

Dies entspricht etwa 675.000 Barrel pro Tag (bpd) und war der höchste Wert seit März 2021 und auch mehr als das Doppelte der 290.000 bpd, die im Mai ausgeliefert wurden, dem schwächsten Monat im Jahr 2022.

Während der Anstieg der Dieselexporte Chinas die Margen anderer Raffinerien in Asien für den Transportkraftstoff verringert hat, ist es erwähnenswert, dass der Crack auch auf dem aktuellen Niveau im historischen Vergleich hoch bleibt, da er in den sieben Jahren ab 2015 nicht über 20 US-Dollar pro Barrel gehandelt wurde bis 2021.

Für den Markt stellt sich die Frage, ob die Margen für Diesel und Benzin weiter sinken werden, da China seine Exporte stabil hält, oder ob das Importverbot der Europäischen Union für russische Raffinerieprodukte, das am 5. Februar in Kraft treten soll, dazu führen wird, dass europäische Käufer konkurrieren für asiatische Ladungen.

Es ist erwähnenswert, dass Chinas Exporte raffinierter Kraftstoffe im Januar wahrscheinlich geringer ausfallen als im Dezember. Refinitiv Oil Research schätzt, dass sie 1,16 Millionen Tonnen betragen haben, verglichen mit 2,79 Millionen im Dezember.

Die Januar-Zahl wird wahrscheinlich steigen, sobald die Ladungen aus dem späten Monat hinzukommen, aber die endgültige Zahl ist immer noch auf dem besten Weg, deutlich unter der Dezember-Zahl zu liegen.

Die chinesischen Raffinerien verfügen jedoch noch über zahlreiche Exportquoten und werden ihre Lieferungen raffinierter Produkte voraussichtlich ab Februar steigern.

Auch Raffinerien in China und Indien können niedrigere Gewinnmargen besser verkraften als andere exportorientierte Wettbewerber, etwa in Singapur.

Dies liegt daran, dass sie die Importe billigeren russischen Rohöls erhöht und so ihre Inputkosten gesenkt haben.

In der Praxis haben die Preisobergrenze der Gruppe der Sieben-Staaten für russisches Rohöl und das Importverbot der EU die Rentabilität chinesischer und indischer Raffinerien gesteigert, gleichzeitig die Rohöleinnahmen für Russland gesenkt und eine Neuausrichtung der Handelsströme erzwungen.

Während der Ölmarkt den Abfluss des russischen Rohöls aus Europa weitgehend umgehen konnte, indem er es nach Asien umleitete, könnte es schwieriger sein, dies mit dem Verlust russischer Raffinerieprodukte zu wiederholen.

Es besteht gewisser Spielraum für die Umleitung von russischem Diesel und Benzin nach Asien, doch die gestiegenen Frachtkosten und die Verfügbarkeit von Tankschiffen dürften sich als limitierende Faktoren erweisen.

Auch die potenziellen Märkte für russische Produkte dürften begrenzter sein, da Australien, Asiens größter Dieselimporteur, wahrscheinlich keinen russischen Kraftstoff kaufen wird, auch wenn das Land weiterhin gerne Diesel und Benzin kauft, die aus russischem Rohöl in Raffinerien in Indien und China hergestellt werden.

Einige asiatische Treibstoffimporteure wie Pakistan, die Philippinen und Indonesien kaufen zwar gerne russischen Treibstoff, die Preisnachlässe müssten aber hoch ausfallen.

Wahrscheinlicher ist, dass sich die Diesel- und Benzinmärkte in Asien verschärfen, wenn das EU-Verbot für russischen Kraftstoff in Kraft tritt.

Angesichts der Tatsache, dass ein Großteil der ungenutzten Raffineriekapazitäten der Region in China liegt, ist es wahrscheinlich, dass Chinas Exporte steigen und hoch bleiben müssen, um einen starken Anstieg der Raffineriemargen und damit der Treibstoffkosten im Einzelhandel zu verhindern.

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Clyde Russell ist Asien-Kolumnist für Rohstoffe und Energie bei Reuters. Er ist seit 33 Jahren als Journalist und Redakteur tätig und berichtet über alles von Kriegen in Afrika bis zum Rohstoffboom und seinen aktuellen Problemen. Er wurde in Glasgow geboren, hat in Johannesburg, Sydney und Singapur gelebt und pendelt nun zwischen Tasmanien und Asien. Er schreibt über Trends auf den Rohstoff- und Energiemärkten, mit besonderem Schwerpunkt auf China. Bevor er 1996 Finanzjournalist wurde, berichtete Clyde für Agence-France Presse über Bürgerkriege in Angola, Mosambik und anderen afrikanischen Brennpunkten.